모델 구축 단계

  • Transaction Structure - 자금 조달 구조 설계
  • Debt Schedule 작성 - 분기별 원리금 상환표
  • Cash Flow Waterfall - 우선순위별 배분 로직
  • Exit Assumptions - 매각 시점 밸류에이션
  • Returns Calculation - IRR, MoM, DPI 계산
  • Sensitivity Analysis - Exit Multiple과 EBITDA 성장률 변화

실습 케이스

케이스 1
중견 제조업체 인수 - 안정적 현금흐름
케이스 2
소프트웨어 기업 - 높은 성장률, 낮은 Capex
케이스 3
헬스케어 서비스 - 규제 리스크 반영
실전 팁

Investment Banking 인터뷰에서 자주 나오는 LBO 속산법도 알려드립니다. 엑셀 없이 종이에 대략적인 IRR을 계산하는 방법입니다.

사모펀드가 기업을 인수할 때 자기 돈 30%, 빌린 돈 70%로 딜을 구성한다면 수익률은 어떻게 될까요? LBO 모델은 이 질문에 답합니다.

Senior Debt, Mezzanine, Equity를 각각 얼마나 쓸지 정하고, 5년에서 7년 동안 빚을 갚으면서 기업을 성장시키는 시나리오를 만듭니다. 부채 상환은 Cash Flow Waterfall로 처리합니다. 선순위 채권부터 차례대로 갚고, 남는 현금으로 후순위를 처리하죠.

Exit 시점의 EBITDA Multiple을 가정해서 기업 매각 가격을 계산하고, 거기서 남은 부채를 빼면 최종 Equity Value가 나옵니다. 이걸로 IRR과 Cash-on-Cash Multiple을 구합니다.

차입 비율이 높을수록 IRR은 올라가지만 리스크도 커집니다

부채 원리금 상환표(Debt Schedule)를 분기별로 정교하게 만들어야 합니다. 이자율, 상환 조건, Covenant 같은 디테일이 모델 결과를 크게 바꿉니다. 실제 LBO 사례 3개를 분석하면서 구조를 이해합니다.